pmi持续下降，金属需求逐渐进入旺季8月制造业pmi下降至苦荣线附近，服务业下降至50%以下制造业采购经理人指数分项的新订单和新出口订单均大幅下降，反映出国内和国际需求可能呈下降趋势7月份rrr全面降息的效果并不明显，市场流动性显示衰退有所缓解我们预计后续央行将采取基于价格的货币工具，加大对实体经济特别是中小企业的支持力度9月份主要金属需求逐渐向旺季过渡，房地产和基建投资受到抑制或将影响旺季需求强度尽管整体需求并不强劲，但供应方面的制约因素仍支持金属价格保持强劲比如江苏等地开始限制钢材开工率在海外，欧美经济仍保持高度繁荣，但有见顶迹象美国就业数据低于预期，新订单细分低于预期不过，推动美联储超预期放量，打压美元指数，将对金属价格形成有力支撑
供应和消费旺季即将到来，铝价不断创新高本周shfe铝价上涨2.8%，至21440元/吨wind数据显示，电解铝社会库存下降1.2%，为72.8万吨目前铝价仍主要受政策影响继此前阶梯价格和国家发改委能耗双控晴雨表发布后，广西政府本周召开会议，坚决遏制两高工程盲目发展市场推测省内电解铝和氧化铝供应将受到限制，铝价在周中持续上涨成本方面，受此前海外氧化铝厂减产和河南暴雨影响，氧化铝价格出现阶段性上涨8月初以来，2800元均价上涨近10%至3170元/吨，同时受煤价和地方能源消费政策影响，电价保持上涨趋势但据我们测算，目前行业内电解铝企业的平均毛利仍可维持在5000元/吨左右，成本端的上涨并未严重缩减企业的利润空间考虑到9月份消费旺季即将到来，为满足短期能耗目标，预计各省将进一步加强电解铝产能管控，铝价将继续受到基本面支撑本周，shfe铜价窄幅波动，上涨0.32%至69090元/吨上周连续反弹后，下游接货意愿减弱，加工厂订单整体不强，向旺季过渡不明显但受益于低库存，在价格宽松时，有必要增加购买量，在一定程度上支撑铜价智利参议院通过新矿业税法，将极大提升实际矿业税法，影响智利后续铜投资，增加未来铜供应的不确定性国内冶炼厂继续受到有限影响，进口铜矿的现货tc加工费已升至61.9美元/吨我们认为铜价短期经历压力测试后，仍将维持在6.8—7万元/吨的高位区间
锂的价格将超过历史高点已成定局本周无锡电子托盘碳酸锂价格上涨9.3%至15.9万元/吨，百川工业炭，电碳，氢氧化锂价格分别上涨11.5%，11.5%，5.6%至12.65，13.54，12.49万元/吨锂辉石价格上涨5.6%至945美元/吨，锂价继续加速上涨本周碳酸锂和氢氧化锂的开工率分别增长0.57%，1.14%至70.4%和98%厂商积极开始响应下游需求，但下游需求快速增长，碳酸锂和氢氧化锂库存分别减少1.03%和20.96%
钛精矿价格上涨安宁钛矿价格从2450元/吨上涨到2500元/吨8月底环保队入驻攀西地区，个别厂家产量减少，国内整体供应减少由于集装箱短缺，海运费高，进口钛矿也略有增加，出现了海外矿山资源枯竭的问题基地宣布，由于矿山品位下降，2021年上半年钛精矿产量下降11%至32万吨伴随着下游钛白粉企业对钛矿需求的增加，钛矿价格有望稳步上涨
稀土价格继续调整本周华北稀土金属钕镨第41—43次拍卖连续拍卖，反映下游接收意愿不强，但华北稀土拍卖价格并未因连续拍卖而下调，价格坚挺一些低端钕铁硼磁性材料工厂处于亏损状态，开工率逐渐降低可是，工业，新能源汽车和风电的强劲订单支撑了整体需求如果国内稀土开采配额不超预期增加，明年年底前稀土供应短缺将难以缓解我们认为氧化镨和氧化钕的价格仍将在60—65万/吨区间内发挥作用
投资建议:在双碳背景下，关注新能源，新材料的历史性投资机会重点关注需求强，供给格局弱的新能源金属，低值工业金属及产业链相关企业)，以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料领域的专业化新企业建议关注天齐锂业，赣锋锂业，江特电机，永兴材料，新材料建议关注应时，梅昊新材料，宁波云升，和盛股份，李安瑞新材料，动力钻石，产业建议是关注株洲冶金集团，云南铜业，云南铝业，神火，西部矿业，紫金矿业，立中集团，索通的发展钛建议关注安宁股份和宝钛股份
风险因素:经济复苏不及预期，国内流动性不及预期，金属价格下跌。
